全国政协委员、申万宏源研究首席经济学家杨成成近日在接受中国证券报记者采访时表示，证券投资研究体系要不断创新研究框架，拓宽分析视角，为资本市场更好发挥价值发现功能提供有力支撑。我们建议重组消费者研究方法，以更好地了解新的消费者趋势。开展技术路径研究，提高技术创新识别能力。重构投资研究分析框架，全面认识数字化带来的结构性变化。重新评估传统制造业在现代产业体系中的战略地位。拓展投资研究新视角，加强产业链研究。消费重建研究方法 “我国当前消费结构呈现多元化、数字化、体验化、服务化的特点。”杨长城表示，股市投资研究机构要跳脱重品种、重价格、重渠道的传统框架，系统研究消费对经济增长的引领作用，形成更具战略性、前瞻性的研究支撑。他建议消费领域的投资研究应从行业分析转向趋同分析。 “近年来，我国多种消费形态融合加速，产品、服务与数字技术的相互渗透打破了传统产业的边界，‘服务商品’、‘数字服务’等新业态不断涌现。”杨长城表示，消费领域投资研究要突破产业发展逻辑展望并建立适应“产品+服务+数字化”融合发展的分析范式。通过将公司的硬件能力、软件创新、数据运营和用户生态纳入其研究视角，将更有效地促进基于平台、服务的新消费公司的发展。和数据库。 “消费领域的投研需要提高对消费者价值的识别能力和创新能力。”杨成辰表示，投研机构不仅要分析产品和销售数据，还要关注品牌的知识产权生态、能力、社区管理以及品牌故事形成的情感联系等传统上难以量化的情感价值、社会属性等。他表示，需要将这些因素纳入研究框架，以便更全面地了解品牌竞争力。同时当前，投研体系应更加注重对消费模式和场景创新的系统研究，寻找能够通过服务、产品和场景创新不断创造新需求的企业，从而在不断变化的消费市场中形成长期竞争优势。提高投研监测技术创新能力 在杨成辰看来，股市投研机构要适应创新新需求，不断提高发现市场技术价值的能力。 “做好技术路径研究，提高对一切科技创新的专业判断力。”杨成成建议，股市投研体系应加强对重大技术方向的深入研究，通过跨学科和产业链研究相结合，识别技术方向。具有真正长期潜力的技术路线。同时，还应分析公司累积的研发能力、产业协作以及商业化场景的执行能力，以确定公司是否有能力将技术进步转化为产业和市场优势。同时，建立分类技术研究体系，分层强化投资研究创新管控能力。在新一轮科技革命中，投资研究机构应从基础技术、共性技术和领域技术入手，加快构建分级保密的技术研究体系。 “重塑投资研究和分析框架，以更好地理解数字化带来的结构性变化。”另一方面，投资研究机构必须对如何合作有更深入的了解。企业价值是在数字经济时代形成的。在股票市场投资研究中，确定数字经济时代的企业价值不仅要关注收入规模、利润水平和市场份额，还要关注企业在数字网络中的节点地位、猎物、生态控制和连通性。在传统财务分析的基础上，需要加强对平台结构、用户网络、数据资源、生态系统等的研究，通过识别其中心节点的价值、生态协同能力和网络扩展潜力，对内培养公司的长期竞争力。从内部和外部两个角度准确评估。股市投资研究应摆脱以往注重信息技术投资或IT支出的评价方法，评价数据封闭程度、系统集成程度以及数字化对管理的质量影响。nt 和生产。杨昶昌提出，要对外分析企业在供应链协同、生态连接、用户运营等方面的数字化赋能能力，更准确地评估数字化对企业价值创造的系统性影响，并以加强传统基础产业研究、拓展投资研究新视角为主线，重构产业研究逻辑。他表示，股市投研体系应进一步明确产业分类的理据，以产业链为渠道，研究上下游竞争结构和格局，进而用价值链评估技术创新的收益传导机制。同时，投资研究机构需要重建研究合作机制，打破行业研究分工。传统工业基于研究分工体系，推动各领域、技术、应用场景综合研究，探索建立横向产业协作组、技术主题组或产业链组，加强信息共享和研究协作，构建从基础技术到应用生态的综合研究体系。此外，投资研究必须从资产配置转向行业风险结构配置。杨长城表示，过去投资组合主要配置资产类别，通过各类金融资产的风险收益特征实现投资组合平衡。随着产业结构日益复杂，各行业面临的风险来源显着不同，投研系统必须从行业角度理解和分配风险。有必要识别风险类型并做出不同行业之间的结构调整。通过结合需求风险、技术风险、数字风险等风险来源，投资组合可以在不同的经济环境和技术周期中保持更大的稳定性和盈利能力。 “有必要重新评价传统制造业在现代工业体系中的战略地位。杨成臣充分认识传统制造业在现代工业体系中的基础性作用，他表示，要加强对传统基础产业的研究。另一方面，他表示，要找准传统制造业技术变革的动因和工艺创新节点，通过比较不同制造环节的资本效率、创新潜力和结构韧性，揭示被低估的停滞。需要加强长期对行业龙头和重点企业进行监测，详细分析其对新兴产业发展的支撑作用。
（编辑：刘鹏）