本报记者 孟柯 今年11月以来，各大科技公司回购自有股票的力度加大，掀起了港股新一轮回购浪潮。据Wind资讯统计，今年11月港交所上市公司回购股份总数超过7亿股。 8月至10月，香港股市每月回购股票分别为2.6亿股、5.3亿股和5.3亿股。 12 月份香港股市的回购活动继续活跃。 12月初短短几个工作日，累计回购股份数量突破3亿股。四川证券行长助理、首席经济学家、研究所所长程力对证券日报记者表示，香港新一轮股票回购的主要原因是当前股价与内在价值不相符。企业通过股票回购直接向市场发出估值修复信号，稳定信心。同时，香港联交所2024年将实施库存股机制改革，取消“回购注销”的限制，允许股份持有和重复使用，大大提高了企业回购的积极性。此外，当大公司现金流充裕，缺乏高收益的新增投资时，股票回购成为其优化资本配置、提高股东回报的首选。南开大学教授田力在接受《证券日报》记者采访时表示，当前港股的买盘热潮主要源于三个因素：估值低、股利政策和流动性充裕。市场估值创历史新低，恒生指数市盈率约12倍，大幅低于全球主要市场，创造“V股”政治环境得到优化。2024年6月，香港联交所实施库存股机制改革，允许股票回购而不取消，显着增加了企业经营的灵活性。财务状况持续改善，2025年南下资金净买入超过1.3万亿港元，为市场注入强劲流动性。此外，美联储降息周期的开始以及全球资本流入也正在加剧。值得注意的是，大型科技公司在这波港股回购浪潮中扮演了较大的主导角色，目前港股市场回购自己股票的两大公司是腾讯控股和小米集团。最近进行了大规模的股票回购。陈力表示，本次港股回购有重要特点。首先，以腾讯、小米等科技龙头为首的公司高度集中，每日回购额超过6亿港元。其次，势头持续增长，11月份回购股票数量达到7亿股。年初12月抛售超3亿股，龙头企业持续回购股票已成为常态。三是资金性质清晰。两者均使用闲置自有资金，不垄断流动资金，形成“龙头企业持续大规模回购股份与中小企业逐步回购股份”的差异化特点。 “从股票回购策略的角度来看，除了传统的股票注销之外，越来越多的企业选择保留库存股，进行体现员工激励和资本管理的战略设计。陈立认为，上市公司回购股份对于长期发展非常重要。另一方面，优化治理结构、退出股份可以直接提升每股收益和股本回报率，持股进行股权激励可以捆绑团队核心利益。另一方面，通过传递企业经营稳健的信号，奠定企业稳定发展的基础，改善市场生态，减轻短期抛售压力，吸引长期资金。 “值得注意的是，股票回购要与基本面改善相结合。如果单纯依靠股票回购价格而忽视业务发展，长期效果会大幅降低。”陈立还提醒，合理的股票回购有助于创造价值，但应与业务现代化和利润增长一起推进th。只有与根本性改进相结合，精神才能成为价值实现的“催化剂”。
（编辑：蔡青）